Neuer Leitfaden: Inflation und steigende Zinsen

Es geht hoch zu und her: Die Inflation und steigende Zinsen stellen die langjährigen Narrative zur beruflichen Vorsorge gewaltig in Frage. Die Rendite zehnjähriger Bundesobligationen ist in den letzten Monaten deutlich angestiegen. Ausserdem hat die Schweizerische Nationalbank im September das zweite Mal innerhalb eines Jahres den SNB-Leitzins merklich angehoben (seit 22. September 2022: +0.5%). Auch wenn diese Entwicklungen unmittelbar zu Buchverlusten führen, stehen den Verlusten höhere Renditen bei den neu investierten Mitteln gegenüber. Die Duration des Obligationenportfolios bestimmt für die Kassen die jeweilige Dauer der Erholungsphase. Mit anderen Worten: Mittel- und längerfristig bedeutet die Zinswende voraussichtlich eine Stabilisierung der 2. Säule. Denn mit einem höheren Zinsniveau ist es wieder möglich, ohne zu grosses Risiko die vorgesehenen Verpflichtungen zu erbringen. Und auch die Frage von Leistungsverbesserungen wird an Bedeutung gewinnen.